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部署三個月的供乾行動

宏創高科 (8242) 是筆者於2015年12月18日分析股份,留意原因是前一晚 (12月16日) 發佈公開發售 (沒有供股權可交易) 之結果,翌日股價微升五個價位,收報0.242元,這是股價連跌五日 (12月10至16日) 後首次錄得上升。12月9日 (供股最後一天) 收報0.25元,與0.242元比較下跌八個價位,重點是0.25元為「大位」,可視為技術走勢欠佳,但昨天於日線圖陰陽燭的形態,卻是昨天的陽燭「吞噬」了前天的陽燭,類似形成「破腳穿頭」的利好形態 (如下圖),相信跌勢已止。

 

 

申請極少 屬自己人

當時表示值得留意供股價為0.20元,供股日期從2015年11月27日至12月9日,期內股價介乎0.216至0.25元之間,即供股者的賬面回報率最多只有25%,通常散戶會考慮到於12月18日才收到供股貨可買賣,真空期有六個交易日,未知股價發展如何,便會放棄供股。事實如同預期一樣,宏創高科只收到十份供股申請,扣除大股東Vital Apex Group Limited和Metro Classic的認購申請,其他公眾股東之申請只有八份。如下表所示,他們合共認購約2.3億供股貨,平均每份申請獲分配近2,880萬股,即供股成本超過570萬元。就金額而言,明顯不是散戶所為,即或有如此財力,理論上也不會付上如此代價買入一隻名不經傳的創業板股份,反映屬「自己人」供股機會大。

 

 

董事包銷 志在增權

另外,雖然上述兩名大股東按比例供股,但仍錄得不足一半的認購申請,需要包銷商承包近5.21億股的供股貨。今次包銷商有兩名,分別是華晉證券和Metro Classic,後者由非執行董事葉堅全資擁有,供股前其股權佔比只有6.31%,如今卻大幅提升至28.99%,甚至高於主要股東Vital Apex Group Limited持有的21.24%,而取代後者成為主要股東,但由於佔權少於30%,不是控股股東,相信未有入主公司的意圖。不過從葉堅於首份供股公告已表明會提升持股量至此水平,暗示供股價吸引。從2014年1月9日至20日,權益披露顯示他三度增持股份,涉資逾300萬元,每股平均價為0.33元,較供股價高出65%,從金額不算大可見那不是他心目中的理想買入價。如今則是斥資7,580萬元,為早前逾24倍金額,除了證明他財力不俗外,也由推可見供股價定位屬何等水平。

 

長期關係 合作無間

至於另一包銷商華晉證券,何謂與宏創高科合作無間,從2013年8月至2015年6月,公司進行三次配股集資,全部都由華晉證券作配售代理。於2013年的配股公告顯示,華晉證券由鄭盾尼實益擁有,而鄭盾尼則是當時宏創高科的主要股東。另外於今年6月24日公司宣佈Vital Apex Group Limited以全數股份作抵押品的貸款融資 (已於12月7日宣佈除解抵押),由華晉財務提供,華晉財務和華晉證券同是新灃集團 (1223) 的間接附屬公司。故此,我將華晉證券視為宏創高科的「自己人」,連同上述的Vital Apex Group Limited、Metro Classic和其他公眾股東,就是自己人承包所有供股貨,即已「供乾」。

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1. 聶SIR原文:

筆者早於今年6月13日晚上8:49收到一個電郵,標題是一個連結,正是我於去年12月19日在本專欄的撰文,命題為「再談冠華供股佈局」。驟眼看來撰寫此電郵的人來意不善,內文既無上款,亦無下款稱位,只是留了一行字:「師苦,你唔係好掂喎」,明顯是想「挖苦」筆者,前文我表示對於此股不論我們如何揣測有心人的部署,幾乎可以肯定都會輸錢。可能如此,那人見今年6月13日收報0.365元,較我發佈前文當日收報0.26元,累升超過四成,認為有人分析錯誤。


再一次懷著感慨

於收到電郵後約16分鐘 (晚上9:05),我回覆此人電郵如下:

「冠華國際控股 (0539) 於今年1月5日傍晚發佈供股結果,其後於4月25日晚上宣佈發行可換股債券,並且那是關連交易。當日收報0.27元,與早前供股價0.25元只差四個價位。到了6月9日 (上周五) 收報0.29元,較供股價高出16%,最近兩日 (6月12和13日) 均見股價上揚,同時於6月12和13日收市後集團發佈有關上述可換股債券的通函和公告,明顯是有心人壓價收夠貨來開會投票,所以現在推高股價令散戶較難進場。難道你認為是跟早前的供股有關嗎?敬請閣下在出招前,先做足功課,以免貽笑大方!」

至今已事隔超過一個月,並無再收到此人的電郵。


繼前文用上「感慨」一詞後,不禁令我於本文要再度「感慨」,若那人純粹為了「挖苦」筆者,才寫下那封電郵,我認為實在沒有必要,皆因筆者未嘗自負到覺得每次分析都是準確無誤,只是在每次發表分析之前,均會進行資料搜集。那怕只是在免費文章表達一個觀點,可能背後已用上數小時來求證,比撰文的時間還要長,只為讓讀者看到分析股份的實況。



分析要持開放態度

再者,我對每一隻股票,都是懷著存開放態度作分析,就如上述的冠華國際控股,有學生於今年4月26日早上問對其在前一晚發表的配售可換股債券 (轉換價為0.30元,較4月25日收報0.27元為溢價11.11%) 公告有可看法,當時表示今次配售對象為大股東,目的是要擴大持股量,預算有好消息。另於6月13日下午學生留意到股價異動,兩日累升近26% (0.29 → 0.365元),股價是否準備炒上,再問有何看法。當時回應是6月12和13日均發佈相關通函和公告,的確可能在開會後便散貨,不等換股債配售完成。而在4月26日股價介乎0.265至0.27元,較6月20日收報0.44元,不足兩個月累升超過六成。


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