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我的好老師

以前自己分析大市,有個惡習,就是「非牛即熊」,不是一股都無,就是無限樂觀。而忽視了,有「炒股不炒市」、「牛熊共舞」的市況。


炒美股,心理質素必須強大。(筆者)身處香港,港股半死不生,每天都會看到很多情感豐富的評論:什麼美股一定追跌,很快土崩瓦解。我有個朋友,標普1350點時,已經跟我講,美股一定見頂。過了三年,每次見到他,他還是一定如是「溫馨提示」美股隊長。


其實美股隊長很感激他,他是我的好老師,不斷教曉我,必須有一套堅實的操作方法,方能克服人類喜歡運用直覺、和在事情不順遂時,被恐懼操控的習慣。


小弟觀察美國市場,暫時沒有看到連傻子,也能賺錢的大牛市。但愚見認為,要找到20支有機會不斷上升的股票,還是有可能的。例如2/2在講座推介的Realty Income (O),便是在股災時,不去放棄而能獲利的例子:


//收息當然好,有價賺更佳。近日靠選股系統,發掘到一家房地產信託基金(REIT),名為Realty Income(O)。大家可以看成美國的領展(823)。圖表上,十周線高於四十周線、四十周線仍在向上。其股價處於上升趨勢,與標指的相對強度,也顯示自2015年中起,已大幅跑贏大市。反正也是收息,為何不選可以搏賺價的對象?(備註:講座舉行當日,Realty Income開市價為$56.73)


Realty Income的公司口號頗為有趣:「每月派息公司」(Monthly Dividend Company),猶如月薪。因為通常美股是每季派息,這家公司卻標榜每月派息。公司的租戶,最大的是Walgreen(WBA),是美國的零售藥房,佔7%;Fedex(FDX)佔5.7%;還有類似香港的十元店的Dollar General(DG)、Dollar Tree(DLTR);OK便利店、戲院等。租戶的組合分散,不會大部分只租予單一商戶,以免對方倒閉時出大問題。租戶共二百多家公司,而無一佔比超過7%。


Realty Income的資本結構,相當保守。債務佔總資產約28%,加上2%是優先股;即大部分資本是普通股,不用償還本金。換言之,七成是自有資本,三成是對外借貸。這類公司,槓桿不大,不用擔心信貸市場環境轉差,被債主逼倉。而且其借貸是定息,當然有好有壞,如果利率再跌,便不着數;但風險得以控制,看來公司取態都是保守。而且平均的息率,都是4.6%,到期日亦分散,不會有某年特別多,再融資不會太過困難。在低息環境下,有租金收入,組合分散,算是不錯。


公司1994年上市,增加股息達八十多次,起初每股派$0.5,現在已升到$2.2,連續派息五百多個月,算有往績,已非新股。而且公司是標普500指數成份股。過去一年,截至2016年一月底,公司連股息回報7%;標指打和;香港的領展跌11%。只要換個市場,一來一回,已經相差18%,還沒有內地業務,更加穩定,無懼「支爆」。買REIT不是為了做賭神,只是過日辰,不如買美國REITs,不用只買領展、置富(778)。預期息率4.19%,當然美國會扣除股息稅。但收息是基礎,最重要是賺價。


Realty Income的同業,如較小型的Agree Realty(ADC)、中型的National Retail Properties(NNN)、Regency Realty(REG),數家零售REITs,一樣走勢強勁,跑贏大市,整個行業都受追捧。看它們的圖表,彷如置身平行時空。平常見到的大部份圖表,煞是悽涼,每幅都是向下,這些卻尚見強勢,好此道的朋友,還認出「杯柄形態」,自己不懂,無謂死充,不過起碼知道是創新高。


美國有百多個行業指數,可以用stockcharts.com的功能,一一篩選。先找出強勢行業,再從指數中勾選強勢成份股。因為數千支美股,不可能全都認識。可以是用這種方法,才能在大海中快速撈針。

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