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你適合操作期權嗎?

電影「激戰」中,張家輝飾演的主角程輝,大打綜合格鬥(MMA),相信不少讀者看過。戲中張家輝有型有款,陽剛味十足,六嚿腹肌,抬住石屎鋼管在沙灘上操練體能,又在澳門舊城區練跑到嘔,一看難忘。

 

個人最深印象的一幕,是張家輝的徒弟林思齊(彭于晏飾),在格鬥中被打斷頸骨。張家輝決定參賽,挑戰打敗徒弟的對手,以報一箭之仇。老友太歲(姜浩文飾)卻力勸其三思:打MMA是會死人的!你這樣做是為了甚麼?張家輝則答道:我不管了,幾十歲,不想到死時甚麼回憶也沒有,死就死啦! (http://bit.ly/1Ks97To)

 

每次看完這一段,都有很深的感受。自己2010年開始,學習期權操作,之前在一篇文章中講過,很後悔寫過有關期權的文章,自覺罪孽深重。那次沒能詳述,現在續談原因。

 

自己買賣股票十多年來,沒見過多少人會因炒股破產;但因操作期權而破產,又或身家大幅縮水者,親眼所見已有多人。近來又再寫一些期權為題的文章,主因是大市勢弱,勉強寫公司分析,只會害大家在高位入市。小弟的觀點當然可能是錯,但這確是自己的看法,只好寫些期權文章度日。

 

很想在寫這類文章時,先講明一個人要有怎樣的性格,才適合使用期權。慢慢逐步解釋,讓大家了解是否適合自己。就像文首所講的MMA,如體格、性格不合,勉力為之,打到半身不遂,自是不宜。不想盲目導引大家冒上高風險,甩皮甩骨而還。就算大家海量,不埋怨我,心裏也會感不安。

 

是否適合操作期權,第一個性格特點,是如何看勝敗這回事。

 

年初,與數位專精投機的新相識聊天,他們已有幾年期權操作經驗,一談及期權,最明顯的評價,就是買期權(即long options、期權長倉)正戇居。怎樣苦心經營,都是輸多贏少,並不化算,每次都是無厘頭地,經過一輪牛皮市,時間值雲散煙消。買多少輸多少,輸足100%,盡變廢紙。

 

估計這類人本身以炒股為主,炒股本身是無時限的遊戲,除非是公司倒閉、除牌等極端情況。簡單一例:數年前推介身邊朋友買入理文手袋(1488),有些朋友斬不下手,自願坐艇。該股股價由一元多跌至幾毫,散戶朋友的取態,都是寧死不斬,自言不急套現云云,都是大家耳熟能詳的咒語。

 

坐艇多時,豈料今年理文手袋大發神威,一舉升至$1.8以上,自然全體放監,逃出生天,眾人開香檳慶祝,反勝為敗。反而假若當時有理文手袋股票期權,便沒有這種以時間換回翻生的機會,可能不出半年,買入的認購期權,已經跌出價外結算,盡變廢紙,又是買多少輸多少。

 

人看事物往往並不全面。最常見是只聚焦這單買賣,是贏是輸,一定不接受虧損,堅持要有錢賺,或至少平手才肯離場。一旦有這種心態,個人認為,絕不適合操作期權。因為期權預設決勝負的日子,輸的機會一定大幅升高。股票則不能批死,可能艇足廿年、卅年,忽然翻生,反敗為勝,亦未可知。就算是科網熱潮頂峰,買入電盈(8),你敢批死一輩子股價也不能返家鄉的嗎?只要股票還在聯交所掛牌,便有翻身機會。期權卻沒這回事,期限一到,煙銷雲散。

 

很多散戶朋友卻沒想過,買股票後跌到某一點便止蝕的好處,或善用期權的槓桿作用,(買入期權,只需原有本金的一小部份如十分之一,便可得到持有正股的相同效果,多出大部資金,可以投資別處)。沒錯一隻股票可以坐翻生,但長期鎖死本金,是有機會成本的。很多人沒想到這方面,永遠只看到股票買入價與現時市價之別。他們不會想到,當日揮淚斬了理文手袋,大可轉投標普500指數,當時只是約1200點,後來升至2100點,將近翻倍。甚至套回資金,去炒莊股殻股,也可能搏到幾個開或更多。你的月結單不會告訴你,斬了理文手袋,轉投騰訊(700)或A50(2823),可以多賺幾多。機會成本是隱形的,沒有幾個人會留意得到。

 

如果性格是每個交易只許勝,不許敗,一旦涉足期權的領域,必然很快愛上沽期權「收息」(最害死人就是這個「息」字,原因很快會解釋)。因為買期權計次數(注意:是次數,不是最終盈虧),經常輸,是戇居的。最蠢的人,直覺都會告訴他,反過來做,長沽期權當莊家,是發達的王道。我那些玩期權差不多破產的幾位朋友,出事的軌跡,都是一模一樣,做閒不成,跑去做莊,然後…

 

(系列未完待續)

美股隊長

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