怎分析紙業股業績? | Stockblogger - www.stockbloggerhk.com

beta

怎分析紙業股業績?

理文造紙(2314)於2月28日中午公布至2016年12月的全年業績,收入按年升4%,毛利按年升14%,毛利率由去年同期的20.3%提升至22.2%;純利按年升23%,純利率由去年同期的13.2%提升至15.6%。業績表面不差,但股價在當天中午卻行即大跌兼轉弱,原因何在?投資者見此情況,往往不易取捨,因為不知道究竟是源於持貨者趁好消息出貨,還是見到什麼隱藏風險?

先前提到將業績分開上下半年分析,可知道更多,現在試試看。去年上半年收入按年跌4%,而毛利及純利則分別按年升8%及28%;下半年收入按年升12%,毛利按年升20%,升幅皆較比上半年理想,而純利按年升18%,則不及上半年的28%,主要源於2015年同期基數較大,不過投資者從不同渠道知道紙業於下半年的業績理應優於上半年,到此或許已開始產生疑問。就此再嘗試直接比較2016年上下半年的業績,可看到下半年收入雖然較上半年多19%,但純利卻是差不多,縱使撇除包括匯兌盈虧的非經常性收益後,除稅前溢利也沒兩樣;再看回毛利率,原來下半年的21.4%比上半年的23.2%低,先前投資者一直接收的訊息,是造紙企業近月雖然面對原材料如煤炭及廢紙的漲價,但可成功藉加價而轉嫁給客戶,可是原來只能轉嫁部份漲幅,難免令投資者失望及擔心。

再看看同業玖龍紙業(2689)的最新業績,集團於2月23日亦公布至2016年12月的半年業績(公司6月年結),上半年(等同理文造紙全年業績的下半年),收入按年升17%,毛利按年升23%,毛利率由去年同期的17.3%升至18.3%,但比上一個半年度(等同理文造紙全年業績的下半年)的19.2%低,毛利率以半年計下跌,似乎是行業狀況,但理文造紙的跌幅較明顯,引證產品的市場競爭力較弱。另外,玖龍紙業於撇除包括匯兌盈虧的非經常性收益後之除稅前溢利按年升51%,相關盈利率由去年同期的8.1%升至10.5%,亦比上一個半年度的9.5%高,相反理文造紙以半年計卻錄得跌幅,引證成本控制還有改善空間。

還有,玖龍紙業的高負債一直被市場負評,不過負債比率由前年尾的125.4%跌至去年尾的93.6%,淨負債下跌13%;反之,理文造紙於同期的負債比率則維持於80%水平,淨負債卻上升9%,加上公布盈利還低於市場預期,股價亦剛被玖龍紙業率先公布的理想業績拉升,亦難怪市場即時有如此負面反應。不過,盈利始終仍是提升中,若行業仍保持榮景,股價亦可有逐步收復失地的機會,但先撇開估值不談,現時玖龍紙業會是較理想選擇。

以下課程由 Homeblogger 主辦

updated 2017/04/28

投資講座(首四場反應熱烈,5月加開一場)紅 猴 x Larry Hung【講座2017/05】AA2T│港股旺市 怎樣把握賺錢機會?
時 間: 2017-05-11(四) 19:30-21:00(全一課)
費 用:全免(請預先留位)* 從未參加過同一主題的【紅猴課程 / 講座】新生優先留位* 請預先登記留位,不接受Walk-in。
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓 1303室

地 圖:https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp

按此進入
*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號」
報名/查詢:報名/查詢:紅猴 簡志健
...01

本港知名第一代財經博客,網文累計瀏覽人次達333萬,
模擬投資組合經歷2008海嘯,九年來仍錄得超過600%回報(未扣交易費)、
分別大幅跑贏同期 恒生指數約90%回報及國企指數約180%回報,
模擬投資組合的平均每年複式回報達23.2%(未扣交易費),
《紅猴股評》《港股A餐》作者
《now財經台》客席嘉賓

2016年港股部份戰績

紅猴:吉利汽車(175) +110%、大快活(52) +60%、新意網(8008) +60%

Larry Hung:泰昇集團(687) +87%、紫光控股(365) +81%、奧普集團(477) +8% (4個月内成功完成私有化,年化回報高達24%)

嘉賓講者簡介 Larry Hung 洪龍荃20170117

嘉賓講者簡介

Larry Hung,特許財務分析師CFA

曾於亞洲最大對沖基金公司惠理基金擔任副基金經理,主力負責管理旗下一支長短倉基金,現爲某對沖基金之投資副總裁;曾出版多本投資書籍,當中以《一步步致富》系列最廣爲認識,合共賣出超過一萬本;曾於多份報章財經雜誌,如信報月刊等,撰寫財經文章

20170117-01

網站所包含或提供的資料或材料僅為提供信息,並根本不打算令閣下根據這資料來作交易或投資之用。
對於網站上傳輸的任何資料或材料的正確性、實用性或可獲得性,本網站不承擔任何責任。
對於任何基於此類資料或材料所作的交易或投資決定,本網站也不承擔任何責任。